近期需求的释放必将推高沥青回收的价格

精炼厂的启动负荷大，沥青库存高，生产利润已达到收支平衡线。 政府增加了对基础设施的投资，南部雨季即将结束。 需求的释放必将推高沥青回收的价格。

在第一季度急剧下跌之后，随着原油稳定下来和国内疫情逐渐得到控制，沥青期货价格触底反弹。 然而，在8月中旬，沥青期货价格再次出现转机，跌至本轮反弹上升通道的下边缘以下，显示出技术疲软的迹象。 然而，在积极因素推动下的市场前景中，预计沥青期货价格将会反弹。

1、炼油厂的利润接近盈亏平衡线

从1月到5月，由于该流行病的影响，国内炼油厂（尤其是当地炼油厂）的产量下降了。 影响很大，市场供应出现了偏差。 此外，国际原油价格大幅下跌，沥青精炼厂的利润仍然很高，最高接近1000元/吨。 但是，在高利润和对下游补给的期望的刺激下，疫情得到有效控制后，精炼厂开始提高产量。 截至8月26日，沥青厂的启动负荷达到57％，是过去两年中的相对高点，远高于2月中旬的历史低点24.8％。

但是，应注意的是，随着供应的增加和沥青价格的下降，沥青精炼厂的利润逐渐下降。 截至8月26日当周，加工丸井原油的平均利润为13.14元/吨，接近收支平衡线，远低于往年的平均水平。 在这种情况下，不仅难以进一步增加精炼厂的操作负荷，而且甚至存在下降的风险。

图为沥青库存的变化（单位：元/吨）

2、高峰消费季节将逐渐体现

摊铺过程对外部环境有更高的要求。 当温度低于5°C时，加热的沥青会迅速凝结，严重影响摊铺效率。 同时，连续的沉淀会导致沥青产生空隙并降低其强度，从而使路面容易破裂并缩短使用寿命。 因此，为了避免北方的低温和南方的降雨，沥青消耗量主要集中在6月至11月。 受这一流行病的影响，除今年的重点项目外，与往年相比，恢复和开始工作被推迟了。 另外，由于今年长江水灾未果，沿线工程建设进度缓慢，限制了部分沥青需求。

但是，为了对付流行病对国内经济的负面影响，政府增加了对基础设施的投资，并发行了特殊债券来筹集基础设施的资金。 同时，国务院于8月26日召开常务会议，部署防洪救灾和灾后恢复重建工作。 会议的信息显示，约有1000亿元用于灾后恢复和重建项目，灾后重建对沥青需求有一定的刺激作用。 更重要的是，南部的雨季即将结束，延迟的高峰消费季节将逐渐得到体现。

3、市场前景预测

随着南部洪水的缓解以及政府对基础设施项目的投资，需求方将为沥青市场提供支撑。 短期来看，沥青期货价格没有大幅下跌的条件，但有望反弹，并测试上行压力。 在操作上，建议从短期空头中获利，或下单多以2,650元/吨轻仓的支持。