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行业新闻

年末沥青成本分析以及年后行情展望

发布日期:2020-12-07 20:17 浏览次数:
1.成本端持续走强 对沥青形成支撑

最近成本方的不断加强,形成了对沥青回收的成本支撑。最近原油价格上涨有几个原因。一是美国大选结果逐渐明朗后,市场风险偏好反弹,美元持续下跌,对原油等大宗商品形成明显支撑;二是产油国继续释放延迟增产信号,未来增产计划极有可能推迟3-6个月;第三,最近在疫苗方面经常出现积极的结果。许多公司的研究结果显示,疫苗的有效率超过90%,进一步提振了市场情绪。但也不能忽视潜在的负面因素,包括全球疫情持续发酵,阻碍原油需求复苏。同时,库欣原油库存持续上升,将在一定程度上打压美国原油,制约油价整体上行高度。

沥青回收

2.炼油厂的运转率较低,但供应充足
11月以来,国内炼油厂开车负荷已从历史高位回落,但整体开车水平仍高于60%,处于历史高位区间。随着疫情的缓解,今年3月以来,国内沥青产量不断上升。10月份,每月沥青产量达到348.3万吨,创历史新高。今年1-10月,国内沥青产量同比增长26%。从11月份国内沥青生产进度来看,仍高达336.5万吨。在未来需求逐渐减弱的背景下,供应方有望保持充足。
今年第二季度以来,国内沥青供应的改善一方面源于需求的增加,另一方面源于沥青生产的高利润。第二季度,随着国内各行业恢复生产和复工的推动,对沥青码头的需求也有所恢复。同时,在低价位,下游库存需求大幅增加,沥青需求持续改善。今年以来,国内沥青生产利润不断上升,进一步提升了炼油厂的生产意愿。4月底,国内沥青炼厂综合生产利润高达900元/吨。虽然5月后沥青生产利润随着油价上涨有所萎缩,但与其他产品相比,沥青生产利润仍然可观。
3.沥青面临积聚的压力
国内沥青库存包括炼厂库存和社会库存。炼厂库存水平是炼厂价格调整的驱动力,而社会库存水平往往反映终端市场对上游供给的消化能力。2020年第一季度,受疫情影响,国内沥青库存继续增长,高于同期历史水平。但随着第二季度需求回升,第三季度沥青库存在高供应量的影响下有所下降。虽然9月后有所下降,但仍远高于同期历史水平。在这种影响下,9月后国内沥青价格也受到明显打压,目前沥青价格继续下跌。目前,沥青仓库和工厂仓库的库存高于同期历史水平。然而,在沥青供应维护量高、逐渐弱化的情况下,沥青点仍然面临着堆积仓的压力。
4.沥青只需要弱化,注意冬储后期
今年,在宏观经济疫情的巨大影响下,基础设施作为反周期调整工具得到了政府资金的支持。特别是今年地方政府专项债券预期发行量创历史新高,同时发行时间提前,以基础设施为主,有效支撑了公路项目建设。但在今年供大于求的情况下,对沥青的需求仍然不足,特别是11月份以后,北方地区气温逐渐下降,沥青只是需要收缩,而南方地区需求一般,所以贸易商主动去仓库,主要是按需采购。未来对沥青的刚性需求会逐渐减弱,需要注意后期沥青的冬季储存。就目前的价格而言,它无法吸引贸易商的冬季储存。但当成本方继续上涨时,短期内沥青现货价格仍有支撑,很难达到交易者的心理价位。
5.沥青预计将在交付日期附近逐渐恢复
近期回收沥青期货2012合约临近交割,现货价格仍在上涨。经过本周初的大幅上涨,基差进一步拉大。目前沥青基价已达到近300元/吨,销售发货仍有盈利,现货供应充足,尤其是仓单仓单登记期短。所以预计2012年沥青期货合约的仓位在进入交割月份前会逐渐移动,目前的矛盾有望得到解决,目前的价格会逐渐回归。



 

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